原创：凌落辰
公众号：升辰财经
不知不觉间，然而份量却没有比2元的酸奶更多。这种“加价不加量”操作背后的原因到底是什么？生产酸奶的成本到底是多少？“高端酸奶”又是靠哪些套路吸引消费者的钱包？人什么时候喝上了酸奶？早在北魏时期，人们心中的快递一哥顺丰控股距前期高点已经下跌了44%，贾思勰所著的《齐民要术》中就记载了齐地酸奶（被称作“酪”）的古老。虽然人喝酸奶的历史很长，市值跌穿3000亿，但酸奶真正被批量化生产，吃瓜群众纷纷表示它到底怎么了，却是上个世纪才实现的。从1911年英国商人在上海光明乳业的前身“可的牛奶公司”开始，还有投资价值吗？
7月13日晚，正式开启了酸奶工业化的时代。在可的牛奶公司开设工厂生产酸奶以前，顺丰控股发布2021年半年度业绩预告。报告显示2021上半年归属上市公司股东的净利润为6.4亿元至8.3亿元，市面上售卖的酸奶多是手工制作，比上年同期下降78%-83%，限量售卖，扣非归母净利润亏损5.30亿元至4.00亿元。
其中Q2归母净利润16.29亿元至18.19亿元，因此酸奶并不是国民每日乳制品摄入的主要来源。但随着各地奶厂开始规模生产酸奶，扣非归母净利润6.04亿元至7.34亿元，装在瓷瓶里的“老酸奶”便开始风靡人的餐桌。曾经胡同门口的小卖经常摆着一排排的瓷瓶酸奶，主要系房产信托上市带来的一次性税前收益8.5亿元及补助，放学之后花上两三块钱，上个季度一口气亏了11个亿还历历在目，很显然投资者对于这份报告是不太满意的。
迟迟交不出令人满意的业绩答卷，是其股价跌跌不休的主要原因之一。
不过这里面远没有你看到的那么简单，可以说在你看不到的角落整个快递行业都在重新洗牌。
国内快递行业如果抛开京东苏宁这些以数据仓储为主物流为辅的电商公司，基本上是被7家公司所把持着，分别是申通快递、圆通速递、中通快递、百世汇通、韵达快递、顺丰速运、邮政，当然现在还冒出来了一个疯狂烧钱补贴的极兔。
如果按照快递单的数量来计算的话，目前中通是行业的第一名，但如果按照收入规模和时效性来计算的话，顺丰目前是第一名。
虽然家都是快递公司，但其实行业里一直存在着两种泾渭分明的模式，一种是直营模式，以顺丰和邮政EMS为代表；一种是加盟模式，以"四通一达一兔"为代表。
直营模式就是单家快递公司把包括收件、分拣、运输、派件各个环节全都自己干了，这样做的缺点就是要投入很多很多钱，资产做得非常重，好处就是对整个物流流程完全掌控，运送时效快，丢包率低，消费者口碑好。
加盟模式就是快递公司跟一堆加盟商签约，委托他们进行取派件，也就是把取件和派件的工作外包，一般来讲自己专注于分拣和运输。这也不是绝对的，像百世就把运输业务也外包出去了，资产轻，扩张快，价格低是这种模式唯一的好处。
但是加盟模式有一个非常的缺点，那就是它的行业壁垒很低，最简单的一个例子，极兔通过疯狂砸钱补贴全行业最低价10个月的时间就突破了2000W日单量，而中通花了5年才做到，普通电商总是倾向于选择“更便宜”的快递成本。
看公司一定要看它自身有没有行业壁垒，也就是巴菲特最喜欢的护城河。
很明显，“四通一达一兔”互相竞争厮杀暂时是看不到所谓护城河的，那么顺丰会怎么样呢？
总体来讲，顺丰通过几十年的不断投入，打造了一张资产非常重的物流网络，它们自己称之为天网，地网和信息网，其实就是航空运输、地面运输，以及信息化资产。
这张物流网络的需要量的投入，顺丰过去5年的资本开支的总和就高达400亿之多。
对于顺丰来讲这里面最重要的就是航空运输了。
顺丰旗下有一家货运航空公司叫做顺丰航空。2020年它旗下拥有75架货运飞机，其中自营61架，外包14架。要知道，全国目前货运飞机数量概也就不到 200多架，顺丰一家就占了接近—半多。
顺丰在航空领域的护城河主要体现在三点：
1.买货机和航空公司都要去审批，而且每年买的飞机量还要受控制，投入很监管很严。
2.国内航线名额非常珍贵，谁能占据枢纽机场的黄金时段就能将时效最化，顺丰160万吨的航空运输量概占到了全国航空货运量的30%左右，遥遥领先其他竞争对手。
3.顺丰跟湖北合资建立鄂州货运机场，鄂州离武汉很近，都是版图中心位置，对顺丰来讲在这里建机场能够幅提高效率，降低成本。
一家民营企业以自己的名义在一个地级市申请建立专门的货运机场，你永远也想不到其中的阻力有多。
顺丰早在2014年就与湖北达成了意向协议，只不过建机场这事儿太重了，要层层审批才行，地方、民航总、、发改委等等手续之后直到2019年中旬机场才正式动工。
这是亚洲第一个，全球第四个货运机场，另外三个分别是美国UPS的路易斯维尔和联邦快递的孟菲斯，以及德国DHL的莱比锡。
嗯，顺带说一下美国快递龙头UPS的市值已经高达1.2万亿，—个属于自己的货运机场正是成长为全球物流巨头的必经之路。
光知道了这些，并不能解释清楚顺丰为什么能亏这么多钱。
这两年顺丰做了一个特别烧钱也是影响利润最的新业务，叫做顺丰特惠也就是所谓的“丰网”，主要做的是电商生意，想要抢夺“四通一达一兔”的份额。
目前顺丰特惠专配平均单价6.5元左右，比其他时效件便宜得多，日均单量1400万左右，做了两年直到现在还是亏损状态，如果纯单一产品需要把单量扩到日均2000万才有可能打平。
那么核心的问题来了，经济件本身利润就低，家厮杀在一起耗时耗力，顺丰是吃饱了没事儿干一拍脑门就要冲进一片红海被投资者骂的狗血淋头吗？
肯定不是的，顺丰这么做只有一个目的。
封锁“四通一达一兔”的利润上限空间，让他们没有精力开辟时效件的新战场，顺带淘汰几个竞争对手。
极兔定义了行业最低价，顺丰就把电商红海领域价给定了。
在极兔与顺丰的上下挤压下，申通与百世正在掉队的路上，换言之，这场无硝烟的价格战结束的标志就是以分企业被淘汰，市场份额重新洗牌而终结。
明白了这些，相信你已经知道对于顺丰的拐点在哪里了。一方面是家都在疯狂烧钱竞争的电商件什么时候出现价格战结束的标志，另一方面在于顺丰的货运机场什么时候能更好的产生新动能。
这些都需要时间与金钱的沉淀。
我们最近一直在讲“好生意与坏生意”，对于快递行业来讲其实它未必是一个好生意，持续重资产的投入，不断的烧钱，不知道从哪冒出来的竞争对手，这些都是掣肘其快速发展的关键。
但是看看芯片代工领域的台积电，同样是疯狂烧钱，同样是重资产行业，同样四方涌入的对手，你会觉得台积电是一家“差公司”吗？会觉得它没有所谓的“护城河”吗？
并不会，台积电就是一家非常优秀的好公司，最新制程领跑世界。
所以说，快递行业未必是一个好行业，但是未来的顺丰确实是一个值得期待的“好公司”，因为家对于美好生活的追求，对于服务品质的升级，快递是无论如何都绕不开的一环。
顺丰要做的就是把所有的重投入都转换成未来的生产力，前面已经有世界几快递巨头铺好路了，不需要它摸着石头过河，UPS能够做到上万亿市值其实的电商市场远远比美国更加发达强。
当你能够找到行业的拐点，并且坚定跟随优秀的企业共行，你将会充分享受这个时代的红利。
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